Аналитические обзоры

Евро продолжит свое снижение.
Ожидание того, что ФРС все-таки будет сокращать объемы выкупа государственных облигаций, тем самым снижать стимулирование национальной экономики, в перспективе однозначно будет поддерживать американский доллар. В тоже время подтверждение сверхмягкой политики ЕЦБ определенно будет негативно влиять на единую валюту. Вчерашние слабые данные индекса делового климата Германии от Института IFO, а индекс вышел не уровне 107.7 пункта против прогноза в 108.2 пункта, наряду с заявлениями главы ЕЦБ М. Драги о том, что "банк готов предоставить дешевые долгосрочные кредиты для удержания ставок на денежном рынке от роста", будет в среднесрочной и долгосрочной перспективе негативно влиять на евро.
Член совета управляющих ЕЦБ Эвальд Новотны вчера подтвердил слова М. Драги, заметив, что "еще слишком рано прекращать использование антикризисных мер".
На этом фоне рынок, учитывая общую ситуацию экономической слабости еврозоны, все больше усматривает вероятность в дальнейшем понижения процентных ставок ЕЦБ.
Сегодня внимание рынка будет сосредоточено на данных с рынка жилой недвижимости в Штатах. Можно предположить, что если они окажутся в русле прогноза, это локально поддержит американский доллар и пара EURUSD имеет все шансы провалиться к уровню 1.3400.
Статистика сегодня:
Московское время
14.00 Великобритания Реализованный объем продаж от CBI сентябрь n/a; 24; 27
16.30 США Заказы на товары длительного пользования без учета транспорта август n/a; 1,1% м/м; -0,8% м/м
16.30 США Заказы на товары длительного пользования август n/a; 0,0% м/м; -7,4% м/м
18.00 США Продажи на первичном рынке жилья август n/a; 422.000; 394.000
18.30 США Изменение запасов нефти 16.09-22.09 n/a; n/a; -4,4 млн. барр.
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Доллар США остается под давлением против других основных валют на торгах во вторник. На рынке по-прежнему ведутся разговоры о том, что Федеральная резервная система (ФРС) США будет продолжать покупки активов существующими темпами из-за опасений, что американская экономика все еще недостаточно сильна, чтобы обходиться без денежно-кредитного стимулирования. Многие инвесторы ожидали, что ФРС начнет сокращать программу покупки облигаций в этом месяце, но ФРС на прошлой неделе приняла решение оставить стимулирование без изменений, так как восстановление рынка труда остается вялым. Комментарии президента Федерального резервного банка Нью-Йорка (ФРС-Нью-Йорк) Уильяма Дадли подчеркнули эту позицию. Выступая в понедельник, он сказал, что, хотя экономика США и восстанавливается после рецессии, темпы улучшений остаются недостаточными и окружены слишком сильной неопределенностью.
Аналитик Андрей Батенский

Рынок настраивается на вероятность завершения стимулов к концу года.
Положительный задор от решения ФРС оставить свою денежно-кредитную политику без изменений окончательно схлынул с мировых рынков. Создается впечатление, что игроки перестали верить вербальным интервенциям ФРС искусственно поддерживающих настроения инвесторов и способствовавших росту фондовых индексов. Если с одной стороны действительно пока Бернанке не ушел с поста главы Федрезерва вряд ли можно ожидать существенных изменений в отношении стимулов, то с другой смена руководителя очень часто приводит к изменению в политике, несмотря даже на заявления преемника, что ничего нового не следует ожидать, что преемственность будет сохраняться. В этой связи конечно важную роль будет играть динамика положительных изменений в экономике США, которая пока что не радует своей стабильностью.
Сырьевые активы вчера так и не смогли закрепиться на положительной территории благодаря хорошим данным из КНР. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) от HSBC, вырос до 51.2 пункта с 50.1 пункта в августе, поднявшись до максимального значения марта этого года. Но постепенное затухание негативных новостей из Сирии, успокаивает инвесторов, так как возможность военной операции США значительно снизилась. Котировки нефтяных фьючерсов продолжили свое снижение, как и цены на золото и серебро.
Теперь уже в фокусе рынка маячат ожидаемые данные по занятости в промышленном секторе США, которые будут опубликованы на следующей неделе. Значение этих данных достаточно велико для того, чтобы игроки уже сейчас занимали активную позицию на рынках, так как сильные или слабые данные способны будут толкнуть рынки вверх или вниз. А пока можно предположить, что затишье на рынках продолжится.
Статистика сегодня:
Московское время
12.00 Германия Индекс настроения в деловых кругах от IFO сентябрь n/a; 108,4; 107,5
12.30 Великобритания Количество одобренных ипотечных кредитов по данным BBA август n/a; 38.600; 37.200
14.30 Великобритания Выступление члена комитета по денежной политике Банка Англии Д. Майлза
16.30 Канада Базовый объём розничных продаж июль n/a; 0,6% м/м; -0,8% м/м
16.30 Канада Объём розничных продаж июль n/a; 0,6% м/м; -0,6% м/м
16.45 Великобритания Выступление заместителя управляющего Банка Англии П.Такера
17.00 США Индекс цен на дома в 20 городских агломерациях от S&P/Case-Shiller июль n/a; 12,5% г/г; 12,1% г/г
17.00 США Индекс цен на дома от FHFA июль n/a; 0,9% м/м; 0,7% м/м
18.00 США Индекс настроения потребителей от The Conference Board сентябрь n/a; 79,9; 81,5
18.00 США Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Ричмонда сентябрь n/a; 17; 14
20.30 Канада Выступление заместителя управляющего Банка Канады Л. Шембри
21.00 Великобритания Выступление заместителя управляющего Банка Англии Ч. Бина
21.00 США Выступление президента ФРБ Канзас-сити Э. Джордж
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

ФРС продолжит манипулировать рынком.
Неделю фондовые рынки закончили со снижением, так как ожидания ликвидации стимулирующих мер никуда не исчезли. Экономика США, хоть и медленно, но продолжает восстанавливаться, а последнее решение Федрезерва, как подтвердил в пятницу член ФРС Буллард получило незначительный перевес и по его мнению уже в октябре решение по прекращению стимулов будет принято. После пятничных слов Булларда хочется воскликнуть – мы где-то это уже слышали, а именно летом, когда массированная "атака" голосующих и не голосующих членов ФРС окончательно дезориентировала рынки. И поэтому можно предположить, что манипулирование рынками ФРС продолжится еще какое-то время, что будет способствовать высокой волатильности на рынках и его движению в боковом диапазоне.
Выборы в Германии не принесли ничего значимого для единой валюты, так как партия христианских демократов Ангелы Меркель выиграла выборы. Правда, правительство окажется коалиционным, где наряду с партией Меркель будут социал-демократы вместо Свободных демократов, которые не прошли в Бундестаг. Очевидно, что отсутствие реакции на валютном рынке в отношении единой валюты в первую очередь обосновывается выжидательной позицией, которую заняли инвесторы. Скорее всего, можно предположить, что до окончания переговоров между христианскими демократами и социал-демократами, единая валюта будет оставаться под давлением и только хорошая статистика из Германии и еврозоны будет способна локально поддерживать пару евродоллар.

Статистика сегодня:
Московское время
12.00 Еврозона Индекс деловой активности в промышленности сентябрь n/a; 51,8; 51,4
12.00 Еврозона Индекс деловой активности в сфере услуг сентябрь n/a; 51,1; 50,7
14.00 Германия Выход ежемесячного доклада Бундесбанка
17.00 Еврозона Выступление президента ЕЦБ М.Драги
17.00 США Индекс деловой активности в промышленности сентябрь n/a; 54,2; 53,1
17.30 США Выступление президента ФРБ Нью-Йорка У. Дадли
19.15 Швейцария Выступление председателя совета директоров ШНБ Т. Джордана
22.00 Великобритания Выступление члена комитета по денежной политике Банка Англии Б. Броадбента
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Доллар США торгуется стабильно относительно евро и японской иены в понедельник, но понизился против австралийской и новозеландской валюты, после того как поступившие из Китая данные указали на продолжающееся улучшение. Предварительный индекс менеджеров по снабжению (PMI) HSBC за сентябрь поднялся до шестимесячного максимума в 51.2 против окончательного августовского значения 50.1. Величина, превышающая 50, означает рост активности производственных предприятий, а ниже – ее сокращение.Понижательные риски для мировой экономике уменьшились, и инвесторы больше склоняются к активам роста, поддерживая спрос на акции и сырьевые валюты, такие как австралийский доллар. На этой неделе внимание будет сосредоточено на выступлениях представителей ФРС и на данных США, поскольку рынок продолжает размышлять о том, когда может начаться сокращение программы покупки облигаций. Инвесторы ждут октябрьского заседания ФРС как возможной точки начала сворачивания программы, поскольку президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что центральный банк может принять решение о небольших сокращениях на следующем заседании.
Аналитик Андрей Батенский

Похоже, рынки уже окончательно смирились с тем, что сегодня по окончании заседания ФРС будет озвучена ее позиция связанная с сокращением объемов выкупа гособлигаций казначейства США. Предполагается, что объем сокращения будет находиться в диапазоне 10-15 млрд. долларов ежемесячно. Такие ожидаемые меры от ФРС уже не пугают инвесторов и, скорее всего, глобально только негативно повлияют на сырьевые рынки, которые последнее время "пухли" на ожидании военной операции США в Сирии, а также на той весьма объемной ликвидности, которую предоставлял печатный станок США.
Вчерашние весьма неплохие данные из Германии, индекс экономических настроений вышедший на уровне 49.6 пункта, а также индекс экономических настроений еврозоны от института ZEW показавший уровень 58.6 пункта, не смогли в полной мере поддержать единую валюту, а только позволили ей удержаться на прежних уровнях выше 1.3300. Скорее всего, можно предположить, что на фоне сокращения объемов QE3 ФРС США и неизменности позиции ЕЦБ в отношении собственных стимулирующих мер, пара евродоллар будет испытывать затруднения в своем росте. В этой связи можно даже предположить, что доллар США будет получать поддержку не только против евро, но и стерлинга, и иены, так как регуляторы еврозоны, Британии и Японии будет продолжать придерживаться мягкой денежно-кредитной политики для продолжения восстановления своих экономик, пострадавших в результате глобального экономического кризиса.
Статистика сегодня:
Московское время
12.00 Великобритания голосование по программе покупки активов сентябрь n/a; 0-0-9
12.30 Великобритания голосование по процентной ставке сентябрь n/a; 0-0-9
13.00 Швейцария Индекс экономических ожиданий ZEW сентябрь n/a; n/a; 7,2
16.30 США Разрешения на строительство август n/a; 0,95 млн.; 0,95 млн.
16.30 США Начало строительства август n/a; 0,93 млн.; 0,90 млн.
18.30 США Запасы нефти и нефтепродуктов за неделю 8-14 сентября n/a; n/a; -0,2 млн. баррелей
18.40 Канада Выступление главы Банка Канады Полоза
22.00 США Экономические прогнозы ФРС
22.00 США Решение по процентной ставке ФРС сентябрь

Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Валютные пары торгуются почти без изменений в среду накануне двухдневного заседания Федеральной резервной системы. Трудно ожидать больших движений до того, как в 18.00 по Гринвичу закончится заседание Комитета по операциям на открытом рынке и состоится пресс-конференция председателя ФРС Бена Бернанке. Ожидается, что центральный банк объявит о небольшом сокращении программы покупки облигаций, на которую сейчас тратится 85 млрд. долларов в месяц. Поскольку итоги неясны, трейдеры предпочитают выравнивать имеющиеся позиции, а не открывать новые. Первая реакция доллара на решение ФРС, возможно, будет зависеть от реакции фондового рынка США. Поскольку рынок в целом верит в то, что в сентябре начнется сокращение программы любое неожиданное решение отложить сокращение может оказать понижательное давление на доходность и подстегнуть продажи доллара. Большинство инвесторов ожидают, что центральный банк объявит о небольшом сокращении программы - на 10-15 млрд. долларов в месяц. Рынок поумерил свои ожидания касательно объема сокращения после того, как 6 сентября были опубликованы разочаровывающие данные о занятости вне сельского хозяйства США.
Аналитик Андрей Батенский

Валютные торги во вторник проходят малоактивно, поскольку инвесторы сохраняют настроение "поживем – увидим" перед заседанием Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США. Они ждут, когда появятся подробности сворачивания программы количественного стимулирования. Многие инвесторы уже учли в цене заявление о начале сворачивания программы после двухдневного заседания, которое начнется 17 сентября. Внимание сосредоточено на том, в какой мере будет сокращена программа, а также на комментариях председателя ФРС Бена Бернанке, говорят трейдеры. Помимо итогов заседания Комитета по операциям на открытом рынке, инвесторов также интересует, кто в следующем году заменит Бернанке. После того как Лоуренс Саммерс отозвал свою кандидатуру, по общему мнению, председателем ФРС станет либо Джанет Йеллен, либо Дон Кон, каждый из которых, как ожидается, будет продолжать политику, начатую Бернанке. Если Йеллен или Кон займет пост главы ФРС, это будет означать, что банк продолжит оказывать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки, что выгодно для таких рисковых активов, как акции.
Аналитик Андрей Батенский

Заседание ФРС в фокусе участников рынка…
Неожиданный самоотвод реального претендента на пост главы ФРС Лоуренса Саммерса оказал в понедельник сильное давление на американский доллар, так как оставшийся другой реальный претендент действующий вице-председатель ФРС Джанет Йеллен является сторонницей постепенного сокращения программы выкупа гособлигаций американского казначейства. Но, несмотря на это, ослабление доллара сегодня в утреннюю торговую сессию не получило поддержка, так как уже завтра по истечении второго дня заседания комитета по открытому рынку ФРС (FOMC) рынок ожидает объявления от Бернанке решения начать поэтапное сокращение объема выкупа гособлигаций казначейства США.
На этом фоне можно предположить, что сегодня активность на валютных рынках заметно снизиться. А уже завтра после объявления решения сокращать стимулирующие меры от ФРС доллар США может получить неплохую локальную краткосрочную поддержку. Мы ожидаем, что рост доллара США против основных валют все-таки будет ограниченным, так как сама идея сокращения объема стимулов уже во многом учтена рынком в котировках.
Единая валюта может сегодня получить ограниченную поддержку, если немецкие данные индекса экономических настроений ZEW за сентябрь окажутся не хуже прогноза при этом рост евро, скорее всего, будет нивелирован инфляционными данными из США, которые будут опубликованы уже во второй половине дня.
Статистика сегодня:
Московское время
12.00 Еврозона Сальдо платежного баланса июль n/a; 18,3 млрд. евро; 16,9 млрд. евро
12.30 Великобритания Индекс потребительских цен август n/a; 2,7% г/г; 2,8% г/г
12.30 Великобритания Индекс цен производителей (закупочных) август n/a; 0,3% м/м; 1,1% м/м
12.30 Великобритания Индекс розничных цен август n/a; 3,2% г/г; 3,1% г/г
12.30 Великобритания Базовый индекс потребительских цен август n/a ;2,1% г/г; 2,0% г/г
12.30 Великобритания Индекс цен на жилье июль n/a; 3,4% г/г; 3,1% г/г
12.30 Великобритания Индекс цен производителей (отпускных) август n/a; 0,2% м/м; 0,2% м/м
13.00 Германия Индекс экономических настроений ZEW сентябрь n/a; 45,3; 42,0
13.00 Еврозона Индекс экономических настроений ZEW сентябрь n/a; 47,2; 44,0
13.00 Еврозона Сальдо торгового баланса июль n/a; 15,3 млрд. евро; 14,9 млрд. евро
16.15 США Выступление главы Казначейства Лью
16.30 Канада Производственные продажи июль n/a; 0,6% м/м; -0,5% м/м
16.30 США Базовый индекс потребительских цен август n/a; 0,1% м/м; 0,2% м/м
16.30 США Индекс потребительских цен август n/a; 0,2% м/м; 0,2% м/м
17.00 США Покупки иностранными инвесторами долгосрочных ценных бумаг июль n/a; -45,3 млрд. долл.; -66,9 млрд. долл.
18.00 США Индекс рынка жилья от NAHB сентябрь n/a; 59; 59
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Решение Лоуренса Саммерса отказаться от борьбы за пост председателя ФРС США создало волновой эффект на мировых рынках в понедельник. На рынках госдолга США, акций и валют, которые находились под самым сильным давлением после сигналов о готовящихся переменах в денежной-кредитной политике ФРС, началось ралли. Крупнейшие европейски рынки облигаций также укрепляются на фоне ралли в США. В результате отказа Саммерса главным кандидатом на должность главы центробанка стала действующий вице-председатель ФРС Джанет Йеллен. Согласно общим представлениям, Йеллен более осторожно настроена в отношении сворачивания программы стимулов. Многие аналитики и инвесторы уверены, что ФРС не будет менять свою политику. Предполагается, что покупки облигаций прекратятся, когда уровень безработицы достигнет 6.5%, и это, вероятно, значит, что сворачивание программы стимулов может начаться в любой момент.
Аналитик Андрей Батенский