Аналитические обзоры

Рынку серебра по-прежнему не хватает собственных факторов, и поэтому его участники ориентируются на динамику рынка золота. Это означает, что серебро также окажется под давлением, когда настроения на рынке золота продолжат ухудшаться из-за планов Федеральной резервной системы (ФРС) США по сворачиванию стимулирующих мер. Поскольку цены на серебро часто преувеличенно реагируют на динамику золота, в краткосрочной перспективе для серебра превалируют понижательные риски. Серебро часто воспринимается как более доступный надежный актив по сравнению с золотом в периоды общий нестабильности на рынках. И золото, и серебро традиционно рассматриваются как инструменты для хеджирования рисков инфляции и ослабления национальных валют в периоды мягкой денежно-кредитной политики.
Аналитик Андрей Батенский

Доллар США увеличил потери против японской иены в ходе неоднозначно волатильной азиатской сессии в пятницу. Накануне стремительное падение доллара было вызвано нервозностью относительно силы экономического восстановления США. На данный момент в центре внимания участников рынка остается динамика волатильного индекса Nikkei Stock Average, а также данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США, один из наиболее пристально отслеживаемых индикаторов ситуации в экономике страны. Публикация этих данных состоится позднее в течение мирового торгового дня.
Некоторые аналитические агентства, отмечают, что как чрезмерно высокие, так и низкие показатели роста числа рабочих мест вне сельского хозяйства США могут оказать негативное влияние на доллар. Высокие показатели могут повредить доллару, так как они негативно отразятся на ценах на акции, из-за разговоров о сворачивании программы покупки облигаций центральным банком. Более слабый отчет просто неблагоприятен для доллара.
Аналитик Андрей Батенский

Фундаментальный взгляд на рынки от 31.05.2013 г
После роста в четверг против большинства валют, сегодня евро торгуется разнонаправлено. Пара евро/доллар США впервые более чем за две недели превысила отметку 1.30, чему способствовал отчет, свидетельствующий о росте оптимизма потребителей и деловых кругов. Данные из Европы оказались немного лучше заниженных ожиданий, вследствие чего евро продемонстрировал лучшую динамику, чем можно было представить. Данные по инфляции в еврозоне, которые будут опубликованы позднее в течении торгового дня, могут оказать существенное влияние. При этом единая европейская валюта должна получить поддержку от "более медленных темпов ужесточения налогово-бюджетной политики", после того как Еврокомиссия предоставила Франции и Испании дополнительное время для достижения целевых уровней бюджетного дефицита.
Аналитик Андрей Батенский

Доллар США упал по отношению к японской иене в четверг на азиатских торгах, достигнув отметки, близкой к минимуму за три недели. Падение валютной пары было обусловлено снижением акций на токийской фондовой бирже на фоне роста опасений по поводу возможности и сроков восстановления восходящей динамики японских акций после их продолжительного роста.

Индекс Nikkei Stock Average демонстрировал понижение на 5,0% в четверг во второй половине торговой сессии, причем в течение дня он достиг минимальной отметки со 2 мая.

Повышенным спросом пользовались хеджирующие контракты, которые защищают своих владельцев в случае падения доллара против иены, что отражает беспокойство по поводу возможности дальнейшего падения.
Тем не менее, падение доллара в четверг было ограниченным, поскольку японские пенсионные фонды и импортеры, а также азиатские фонды покупали при снижении. Даже если происходит некоторое падение, японские власти будут поддерживать ослабление иены и рост акций.
Аналитик Андрей Батенский

На прошедшей неделе инвесторы проявили интерес к рисковым валютам после разрешения ситуации с Кипром. По итогам недели швейцарский франк, евро и британский фунт выросли по отношению к доллару США на 1,54%, 1,37% и 0,89% соответственно. Сырьевые валюты показали умеренную смешанную динамику - новозеландский доллар вырос против доллара США на 0,76%, австралийский доллар упал на 0,35%, а канадский доллар завершил неделю почти без изменений (-0,02%). Наибольшее падение по отношению к доллару США показала японская иена (-3,39%) после комментариев нового главы Банка Японии по итогам заседания центробанка.
Важные события предстоящей недели:
В понедельник в 12:30 МСК Еврозона отчитается по индикатору уверенности инвесторов от Sentix за апрель. В 14:00 МСК Германия опубликует изменение объема промышленного производства за февраль. В 18:30 МСК в Канаде выйдет индикатор ожиданий в сфере кредитно-финансовых институтов, по данным Банка Канады, и индикатор ожидаемого роста объёма торговли за 1 квартал.
Во вторник в 03:15 МСК выступит с речью председатель совета управляющих ФРС Бен Бернанке. В 03:50 МСК будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики. 05:30 МСК в Австралии выйдет индекс делового доверия NAB за март. Китай в 05:30 МСК опубликует индекс потребительских цен, индекс цен производителей за март, а в 08:00 МСК - объем займов в юанях за март. В 09:45 МСК в Швейцарии выйдет уровень безработицы. В 10:00 МСК Германия опубликует сальдо торгового баланса за февраль. В 11:15 МСК Швейцария отчитается по индексу потребительских цен за март и изменению реального объема розничной торговли за февраль. В 12:30 МСК Великобритания опубликует изменение объема промышленного производства, изменение объема производства перерабатывающей промышленности, сальдо баланса видимой торговли, сальдо торгового баланса без учёта т/о со странами ЕС за февраль. В 13:30 МСК в Великобритании начнется размещение 10-ти летних бондов. В 16:15 МСК в Канаде выйдет число закладок новых фундаментов, изменение объема выданных разрешений на строительство за февраль.
Среду начнет в 00:30 МСК в США выйдет изменение объёма запасов сырой нефти, по данным API за апрель. В 04:30 МСК Австралия публикацией индекса уверенности потребителей от Westpac за апрель. В 06:00 МСК в Китае выйдет сальдо баланса внешней торговли, изменение объема экспорта и импорта за март.
В 18:30 МСК США опубликует данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики. В 21:00 МСК США размещает 10-ти летние бонды. В 22:00 МСК состоится публикация протокола заседания ФРС. В это же время выйдет ежемесячный отчет об исполнении бюджета США за март.
В четверг в 02:30 МСК Новая Зеландия опубликует индекс деловой активности в производственном секторе за март. Австралия в 05:00 МСК опубликует ожидания по инфляции потребительских цен за апрель, а в 05:30 МСК - уровень безработицы, изменение числа занятых за март. В 12:00 МСК выйдет ежемесячный отчет ЕЦБ. В 16:30 МСК Канада опубликует индекс цен на жилье на первичном рынке за февраль, а в США выйдет число первичных обращений за пособием по безработице, число повторных заявок на получение пособия по безработице, индекс цен на импорт за март.
В пятницу в 08:30 МСК в Японии выйдет изменение объема промышленного производства (пересмотренное значение) за февраль. Еврозона в 13:00 МСК опубликует изменение объема промышленного производства за февраль. В 14:00 МСК ЕЦБ объявит данные по погашениям 3-х летних LTRO. В США в 16:30 МСК выйдет изменение объема розничной торговли, в т.ч. без учёта продаж автомобилей и топлива за март, индекс цен производителей, в 17:55 МСК - индекс настроения потребителей от университета Мичигана за апрель, в 14:00 МСК - изменение объема запасов на коммерческих складах за февраль. Пследним значимым событием недели станет выступление главы ФРС США Бена Бернанке, которое начнется в 20:30 МСК.
Аналитик Игнат Ерастов

Кипрские проблемы продолжат играть свою негативную роль…
События, происходящие на Кипре, просто так не пройдут для Европы и в целом для мировой экономики. Радикальное мнение тройки кредиторов решить финансовые проблемы Никосии за счет владельцев депозитных счетов от 100 000 евро, довольно сильно напугало инвесторов, которые уже начали сомневаться в том, что основные принципы банковской системы являются незыблемыми в еврозоне. Европейская бюрократия в полной мере достигла в этом отношении уровня большевиков-экспроприаторов. И конечно же параллельно она решила расправиться с громадной оффшорной зоной. Можно с полной уверенностью говорить, что кипрская банковская система исчезла.
Несмотря на распространенное мнение, что проблемы Никосии не затронут европейскую банковскую систему, являются ошибочными. В тоже время утверждение, что экономика США встала на уверенный путь восстановления также вызывает некоторые сомнения. Похоже, инвесторы за выходящей с начала года хорошей статистикой из США, перестали видеть никуда не исчезнувший вариант новых финансовых проблем. Ведь в мае перед финансовым рынком США опять встанет призрак "фискального обрыва", о котором все благодушно позабыли.
В целом оценивая довольно непростую ситуацию на мировых рынках, мы считаем, что высокая волатильность на рынках сохранится, и потенциал рост доллара США уже практически исчерпан. Единая валюта будет по-прежнему нервно реагировать на негативные тенденции в Европе.
Статистика сегодня:
Московское время
12.55 Германия Изменение числа безработных февраль n/a; -2.000; -3.000
13.00 Еврозона Денежный агрегат М3 февраль n/a; 3,2% г/г; 3,5% г/г
13.00 Еврозона Объём кредитования частного сектора февраль n/a; -0,7% г/г; -0,9% г/г
13.10 Еврозона Индекс деловой активности в розничной торговле март n/a; n/a; 44,5
13.30 Великобритания Обзор Банка Англии об условиях кредитования
13.30 Великобритания Индекс сферы услуг январь n/a; -0,2% 3м/3м; -0,1% 3м/3м
16.30 Канада Изменение ВВП январь n/a; 0,1% м/м; -0,2% м/м
16.30 Канада Индекс цен на природные ресурсы для производителей февраль n/a; 1,9% м/м; 3,8% м/м
16.30 Канада Индекс цен на промышленные товары февраль n/a; 0,6% м/м; 0,0% м/м
16.30 США Число первичных заявок на пособие по безработице 18.03-24.03 n/a; 340.000; 336.000
16.30 США Окончательные данные по изменению ВВП 4 кв. 2012 n/a; 0,5% кв/кв; 0,1% кв/кв
16.30 США Окончательные данные по дефлятору ВВП 4 кв. 2012 n/a; 0,9% кв/кв; 0,9% кв/кв
17.45 США Индекс деловой активности в Чикаго март n/a; 56,5; 56,8
18.30 США Изменение запасов природного газа 18.03-24.03 n/a; n/a; -62 млрд. куб. футов
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Ситуация неопределенности на рынках остается…
Вчерашнее выступление главы Еврогруппы Йерона Дайсселблума, четко указывает на новый тренд в отношении лидеров еврозоны к слабым банкам в странах наиболее сильно пострадавших от европейского долгового кризиса. Теперь стало очевидным, что спасение утопающих, в первую очередь, будет их личной проблемой.
"Если мы хотим иметь здоровый, стабильный финансовый сектор, единственный способ - это сказать: "Смотрите, вы берете на себя риски, вы должны справиться с ними, а если вы не можете справиться с ними, то вы не должны брать их на себя", - сказал Дайсселблум. (Reuters)
Слова Дайсселблума оказали на рынок сильное впечатление и, похоже, этот человек и далее будет своими заявлениями "двигать" рынки, являясь одним из важнейших ньюсмейкеров, встав в один ряд с Бернанке и Драги.
Вчерашние данные из США, на которые стоило обратить внимание, не смотря на свою слабость, не смогли способствовать росту пессимизма у инвесторов. Продажи нового жилья оказались значительно хуже прогноза 411 000 против 422 000 по прогнозу, а индекс доверия потребителей Conference Board вышел хуже прогноза 59.7 пункта против 68.0 пункта по прогнозу.
На этом фоне американский фондовый рынок продолжил свой неудержимый рост, очевидно, являясь единственным пристанищем для инвестиционных средств, напуганных событиями в Европе.
На валютном рынке ничего особенного не происходит. Европейские валюты практически не изменяются по отношению к доллару США. Основной причиной этого является та сложившаяся неопределенность вокруг Кипра и вероятное изменение всей парадигмы спасения проблемных экономик еврозоны.
Можно предположить в данной ситуации нынешняя картина продолжится и ее следствием будет высокая волатильность на валютном рынке.
Статистика сегодня:
Московское время
12.00 Швейцария Индекс опережающих индикаторов от Kof март n/a; 1,07; 1,03
13.30 Великобритания Сальдо платежного баланса 4 кв.2012 n/a; -12,7 млрд. фунтов; -12,8 млрд. фунтов
13.30 Великобритания Окончательные данные по изменению ВВП 4 кв. 2012 n/a; -0,3% кв/кв; -0,3% кв/кв
13.30 Великобритания Пересмотренные данные по деловым инвестициям 4 кв. 2012 n/a; -1,2% кв/кв; -1,2% кв/кв
16.30 Канада Базовый индекс потребительских цен февраль n/a; 0,3% м/м; 0,1% м/м
16.30 Канада Индекс потребительских цен февраль n/a; 0,6% м/м; 0,1% м/м
18.00 США Незавершенные продажи на рынке жилья февраль n/a; -0,4% м/м; 4,5% м/м
18.30 США Изменение запасов нефти 18.03-24.03 n/a; n/a; -1,3 млн. барр.
19.00 США Выступление президента ФРБ Чикаго Ч.Эванса
19.30 США Выступление президента ФРБ Бостона Э.Розенгрена
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Продолжится ли долларовое ралли…
На фоне последних весьма оптимистичных данных по экономике США американский доллар довольно значительно вырос. Индекс доллара достиг максимальных значений июня 2012 года. Основной причиной такого внушительного роста является хорошая статистика с рынка труда США, а также данные по розничным продажам, которые были опубликованы в середине недели. Заявки на пособие по безработице продемонстрировали снижение на 18 000 к уровню 332 000 против прогнозируемого значения в 350 000. Похоже, что инвесторы начинают все больше и больше верить в то, что экономическое восстановление США набирает силу, а значит вероятность более раннего выхода ФРС из программ покупок государственных облигаций и закладных ипотечных бумаг, все ярче виднеется на горизонте.
Но что касается перспектив ситуации в США, то, несмотря на позитив последнего времени, пока еще действительно рано говорить об окончательном смене тренда в американской экономике. Следует не забывать, что европейские проблемы явились серьезным тормозом восстановления экономики США после острой фазы кризиса 2008-2009 года. Именно европейские проблемы "испортили" потенциал улучшения ситуации в Штатах. А они по-прежнему продолжаются, китайская экономика довольно неровно и медленно растет, поэтому мы бы пока повременили с окончательной расстановкой акцентов на радикальное изменение ситуации в Америке. Следует не забывать, что мировая экономика глобализована и европейские проблемы могут опять негативно повлиять на Штаты. Поэтому, мы не уверены в том, что серьезный потенциал роста доллара останется.
Британский фунт резко отскочил, очевидно, на закрытии большого объема коротких позиций, благодаря заявлению главы Банка Англии М. Кинга о том, что нынешний уровень стерлинга приемлем для экономики Британии.
В целом мы ожидаем в ближайшее время начала коррекции американского доллара на валютном рынке.
Статистика сегодня:
Московское время
12.15 Швейцария Индекс цен производителей февраль n/a; 0,3% м/м; -0,1% м/м
в течение дня Еврозона Экономический саммит ЕС
14.00 Еврозона Индекс потребительских цен февраль n/a; 1,8% г/г; 1,8% г/г
14.00 Еврозона Базовый индекс потребительских цен февраль n/a; 1,3% г/; 1,3%г/г
14.00 Великобритания Индекс опережающих индикаторов от CB n/a; n/a; 0,1% м/м
в течение дня Великобритания. Аукцион про размещению 10-летних государственных облигаций
16.30 США Базовый индекс потребительских цен февраль n/a; 0,2% м/м; 0,3% м/м
16.30 США Индекс потребительских цен февраль n/a; 0,4% м/м; 0,0% м/м
16.30 США Производственный индекс по данным ФРБ Нью-Йорка март n/a; 8,4; 10,0
17.00 США Чистый объём покупок долгосрочных ценных бумаг январь n/a; 55,3 млрд. долл.; 64,2 млрд. долл.
17.15 США Использование производственных мощностей февраль n/a; 79,4%; 79,1%
17.15 США Изменение объема промышленного производства февраль n/a; 0,3% м/м; -0,1% м/м
17.55 США Предварительные данные по индексу уверенности потребителей от Университета Мичигана март n/a; 78,2; 77,6
17.55 США Предварительные данные по инфляционным ожиданиям от Университета Мичигана март n/a; n/a; 3,3%
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Первый звонок прозвенел…
Вчерашнее продолжение закрытия длинных позиций по японской иене продемонстрировало, что у инвесторов закрались сомнения на тот счет, будет ли и далее проливаться долларовый дождь на финансовые рынки. Судя по той динамике, которая отмечалась не только по иене, но и по золоту и в целом на рынках, можно говорить, что последние отличные данные с рынка труда настраивают игроков на то, что Федрезерв, скорее раньше, чем позже начнет сокращать объемы вливания денег в экономику. И значит, то довольно продолжительное ралли имеет все шансы завершиться.
Британский фунт вчера также продолжил свое вертикальное падение, которое основывается на решении Банка Англии проводить мягкую денежно-кредитную политик, направленную на стимулирование экономики.
В тоже время единая валюта практически остается на месте, отражая сомнения в том, что доллар будет получать поддержку на фоне ранее сказанных слов Драги в пользу евро и отсутствия реальных стимулов к покупке валюты по причине спада в экономике еврозоны и политического кризиса в Италии.
В целом картина на рынке остается невыразительной и безыдейной. Сегодня следует обратить внимание на данные из еврозоны, а также США.
Статистика сегодня:
Московское время
14.00 Еврозона Объём промышленного производства январь n/a; -0,1% м/м; 0,7% м/м
в течение дня Великобритания аукцион по размещению 30-летних государственных облигаций 2,95/1,5
16.30 США Базовый объём розничных продаж февраль n/a; 0,2% м/м; 0,2% м/м
16.30 США Объём розничных продаж февраль n/a; 0,5% м/м; 0,1% м/м
16.30 США Индекс цен на импорт февраль n/a; 0,5% м/м; 0,6% м/м
18.00 США Деловые запасы январь n/a; 0,3% м/м;0,1% м/м
18.30 США Изменение запасов нефти 04.03-10.03 n/a; n/a; 3,8 млн. барр.
21.00 США Аукцион по размещению 10-летних облигаций Казначейства 2,05/2,7
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.

Трейдеры валютного рынка дезориентированы…

По-прежнему на финансовых рынках решающим фактором остается идея того, что Федрезерв будет накачивать финансовую систему ликвидностью. И это действительно с одной стороны именно так, но с другой последние данные с рынка труда США оказались заметно лучше и заставляют инвесторов серьезно рассматривать вариант более раннего прекращения стимулирующих мер. Вот эта своеобразная неоднозначная ситуация продолжает оказывать прямое влияние на рынок, вызывая отсутствие какой-либо определенной динамики.
Если американский фондовый рынок продолжает расти как на дрожжах, подтягивая за собой сырьевые рынки, то проблемы в еврозоне по-прежнему негативно влияют на настроения инвесторов, обусловленные итальянским политическим кризисом и экономическим спадом в Европе. Такая картина полностью отражается динамикой валютной пары евродоллар, которая фактически с конца февраля стоит на месте.
Можно предположить, что такая не выраженная динамика на рынке будет существовать до того момента, пока рынок не определиться с перспективами стимулирующих мер в Штатах. Энергичные заверения Бернанке о том, что стимулы будут продолжаться столько сколько надо, и при этом положительная статистика с рынка труда, будут по-прежнему дезориентировать инвесторов.
Статистика сегодня:
Московское время
13.30 Великобритания Объём производства в обрабатывающей промышленности январь n/a;; 0,1% м/м;1,6% м/м
13.30 Великобритания Сальдо торгового баланса январь n/a; -8,8 млрд. фунтов; -8,9 млрд. фунтов
13.30 Великобритания Объём промышленного производства январь n/a; 0,1% м/м; 1,1% м/м
15.30 США Индекс малого бизнеса от NFIB февраль n/a; 91,3; 88,9
19.00 Великобритания Оценка изменения ВВП от NIESR декабрь-февраль n/a; n/a; 0,0% /3м
22.00 США Баланс федерального бюджета февраль n/a; -220,0 млрд. долл.; 2,9 млрд. долл.
Сергей Костенко
*Рекомендации, указанные в статье не могут служить основанием к прямым действиям.